SPAC投资或上市要找靠谱的….所以大家都找群雄汇
来源:网络 发布时间:2019-09-04 14:32

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对企业家而言,SPAC是一种为上市服务的稳定可控的金融工具;而对投资者而言,SPAC是可能存在期权性的投资产品,是一种充满机遇的投资方式。

SPAC的从无到有,可以总结为三个阶段,投资者均可参与,并且获得较高的投资期望。

一、做壳阶段

做壳阶段即SPAC壳公司的成立。一般情况下,业内资深人士或者商业精英等组成管理团队,由管理团队寻找发行人赞助成立SPAC壳公司。作为投资者,可以选择成为“赞助者Sponsor”!换言之,就是通过“发行人赞助”这一形式,取得成为SPAC的股东机会,也就是拿到原始股。

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在SPAC没有出现并购信息时,本质上是一个只有现金没有实际业务的空壳公司,因此股价等于壳公司的净现金值。在此阶段成为发行人相当于成立公司时获得原始股,SPAC并购信息的优质与否影响到该“原始股”的价值波动。

发起人的投资成本一般远远低于将来获批IPO发行股票(10美元)价格,在SPAC壳公司上市后其“原始股”等同于SPAC壳公司融资时的投资单元,原始股的价格得到迅速升值。这符合了SPAC作为金融工具的期权特性,价值下降空间有限,而上涨空间非常巨大。当然,SPAC在存续期(18+6个月)内,没有与资产端合并成功,将遭到较为严重的损失。

此阶段,投资者的成本—原始股价格,每个SPAC均不一样,需要个案表述。

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二、SPAC的IPO阶段

SPAC壳公司在制作发行申请文件后向SEC提出IPO发行申请,获批复通过后向投资者进行路演,以发行投资单元(1Unite=10美元,含普通股+认股期权)的形式获得融资,进而在纽交所或纳斯达克挂牌上市交易。

本轮IPO中,投资者认购投资单元后除本身价值(10美元)外,不同的SPAC项目还可获得“Warrants窝轮”或者“Warrants窝轮+Right”这样带有期权性质的权益。窝轮(warrants)即股权认购权证,这是一种虚拟的权利,持有窝轮的投资者可以以特定的行权价格认购特定资产,这里一般指SPAC壳公司的股票,相当于国内上市公司的配股权,比如1个投资单元中包含0.5个窝轮。Right则相当于国内上市公司的股票送转,一般在SPAC与资产端合并时一次性实现收益,比如每10股含一个Right;而窝轮Warrants一般可持续五年,单独在交易所挂牌交易。

在SPAC模式中,并购交易是否完成由股东会投票来进行最终表决。所以说,如果并购交易不符合预期,股东会投票否决了并购交易的进行,那么SPAC壳公司最差的结局是以10美元的净现金价值进行清算,此阶段参与的投资者没有损失;如果管理团队发现了好的投资机会,那么股价可能就会在短时间内上涨50%、70%,投资者收益显而易见。

如果SPAC有个非常精明的股东,那么SPAC最差结局就是10美元每投资单位,将来可能的上涨却非常大。所以,投资者在本阶段的投资策略的核心就是跟着精明的大股东。

稍作总结,SPAC壳公司成立的目的是通过并购使标的公司成功上市,自身获取高额回报。在收购标的公司时,SPAC壳公司的股价会随着标的公司的资质产生剧烈波动,优质标的在被收购后会迅速抬高壳公司的股价,同时会有大量投资者涌入交易。SPAC壳公司一旦与标的完成并购,就可以在股价达到预期收益率时套现出局。因为如果继续持有,未来的收益率就取决于企业的运营状况,如盈利和销售增长。

投资者在本阶段获得收益主要为标的企业IPO成功后的股票溢价收益,持有窝轮的投资者还可以获取行权价格的额外增值收益。

该投资者在投资SPAC后,分别于SPAC壳公司上市、与标的公司合并、认股期权行权获益,总收益获得接近6倍回报。

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三、并购完成阶段的Pre-IPO

由于国内的外汇管制等原因,国内投资者一般很少能够参与到SPAC壳公司成立阶段及IPO发行阶段的投资机会中,但国内合格的投资者可以参与SPAC壳公司与国内目标公司(资产端)的Pre-IPO阶段。

一家公司从创立到上市,一般会经历天使轮、A轮、B轮等多轮融资。而SPAC在寻找国内标的资产端(公司)并购时,往往会帮助拟合并上市的资产端(公司)做一轮Pre-IPO的融资。投资者的成本、收益预估及资产端的估值也是个案表述。

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曾于 2018年荣获中国投融资十大信赖品牌”,2018年获美国纳斯达克评选“亚洲最具影响力金融服务品牌”,全球仅有的中国的国际化标准流程管理上市辅导商,本社今天有幸亲临群雄汇集团, 中国境内触目的“海外上市专家”。

已服务近百中国民营企业及企业集团、近二十个香港、美国、澳洲主板上市企业客户和众多家族办公室客户的的群雄汇集团成立于2011年。于2017年股权经过重组后,于中国北京扎根开设业务,主打“非IPO(首次公开发行)形式”的业务线条,以SPAC、介绍形式、直接上市形式、资金库 CPC形式、平权形式、合规上市、“共享壳”Shared shell 形式、迂回上市等多种多元化形式为中国民营企业解决上市困难、融资困难、走向国际困难的多项难题。

据了解,群雄汇队伍完成超过二十多个SPAC项目,并主导多个著名SPAC系列发行,是中国最大SPAC发起机构。

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